美国1月通胀意外反弹，美联储降息预期收敛支持美元指数维系强势。日本陷入技术性衰退，美元兑日元上破150关口，令日本央行面临更加复杂的局面。目前日本央行正在考虑2007年以来首次加息的最佳时机。春节期间美元兑离岸人民币随美元指数先升后贬。

在CPT Markets分析师Lucien看来，日本央行行长值田和男将在3月或4月上调政策利率，提前加息可能会为日元提供一些更快的支撑，日元已成为结束负利率的更重要因素。

日本经济已陷入技术性衰退

2月15日，日本政府报告显示，日本去年第四季度实际GDP年化季环比下滑0.4%，远低于此前经济学家预期的增长1.1%，前一季度萎缩幅度经修正后为3.3%，连续两个季度的GDP环比下降意味着日本经济已陷入技术性衰退。同时，全年初步统计数据显示，日本2023年名义GDP增长5.7%，达到591万亿日元。按美元计价，日本名义GDP约合4.2106 万亿美元，下滑至全球第四位，被疲软的德国反超，德国目前成为世界第三大经济体。

2023年第四季度，生活成本上升导致家庭紧缩预算，日本私人消费环比下降0.2%。由于工资涨幅落后于通胀，12月家庭支出同比下降2.5%，为连续第10个月下降。第四季度企业支出也表现低迷，下降了0.1%，而预测为增长0.3%。净出口为经济增长贡献了0.2个百分点，12月日本出口大幅增长。被归类为服务出口的入境旅游业也持续增长，12月的游客人数创下了当月的最高纪录。

日本经济陷入萎缩，给日本央行结束负利率政策的道路蒙上了阴影。日元在春节假期间整体收贬。

可能再次干预外汇市场？

日本在2022年三次直接干预外汇市场，当时日元跌至几十年来的最低水平，一度接近1美元兑152日元。日元兑美元今年下跌约6.4%，是主要货币中跌幅最大的。

日本财务大臣铃木俊一上表示，政府正在密切关注外汇市场的走势。在采取实际行动之前，日本政府通常会提供一系列口头警告，这些警告会逐渐升级。

CPT Markets分析师预计，随着美联储朝着降息和日本央行加息的方向迈进，汇率趋势将在2024年晚些时候改变方向。

市场目前预计4月结束负利率

对于“取消负利率”这一问题，分析普遍认为，时机正在临近。

近期，植田和男等多位日本央行官员曾表示，当足够确信日本实现2%的可持续通胀率时——尤其是薪资——价格持续增长趋势，日本央行将考虑取消负利率政策。

最新的日本春季薪资谈判的初步结果将于3月公布，这是机构最新调查所覆盖的部分经济学家预测4月加息的一个关键原因。

CPT Markets分析师认为，日元将继续成表现最差主要货币。去年底，机构一度预测日元兑美元将走强至130。然而，在2024年伊始的日本地震和政治“黑金”丑闻后，市场调降了日本央行1月退出负利率的押注，日元因而对美元连连走跌，日元再度沦为主要货币中表现最差的货币。

美国CPI连续两个月超预期反弹，给仍抱有乐观想法的市场敲响警钟，市场将继续关注经济数据动向及联储官员风声调整预期，美元指数有望维持偏强形态。短期看日元仍然将会在高位震荡调整。