当地时间4月5日，美国劳工部公布的最新数据显示，3月份美国非农就业人数增加了惊人的30.3万人，这一数字不仅远高于经济学家们预测的20万人，也超过了2月份的27万人，创下了自去年5月以来的最大增幅。在公布的强劲非农就业报告之后，美联储6月首次降息的预期再次受到了不小的冲击。这份报告几乎超出了所有经济学家的预期，令市场为之一振。

在CPT Markets分析师Lucien看来，强数据导致美联储降息预期再遭打压。互换市场下调2024年美联储降息预期，美国利率期货定价美联储2024年将降息两次，将6月降息概率减少至54.5%，数据公布前为59.8%。互换市场将完全定价美联储首次降息的日期从7月推迟至9月。

在非农就业人口超预期增加的背后，各行业的增长情况也颇为可观。其中，医疗行业以7.2万人的增速位居榜首，其次是政府部门的7.1万人、休闲和酒店业的4.9万人以及建筑业的3.9万人。此外，零售业和“其他服务”类别也分别贡献了1.8万和1.6万的新增就业。

与此同时，美国3月份的失业率也小幅下降至3.8%，符合预期。这一数字已经连续26个月保持在4%以下，创下了自20世纪60年代末以来的最长纪录。而在关键的时薪数据方面，环比增长0.3%，同比增长4.1%，均符合华尔街的预期。

CPT Markets分析师表示，平均时薪数据符合预期，正如美联储主席鲍威尔近期所言，如果物价压力趋缓，强劲的劳动力市场并不令人担忧。这份非农报告应该能让市场放心，如果美联储在6月不降息，那是因为经济依然强劲。

原油的涨势打压降息预期

CPT Markets分析师认为，除了近期强于预期的经济数据外，“大宗商品之母”原油的涨势也在进一步打压美联储的降息预期。在中东动荡局势、消费者需求等多重因素的影响下，国际原油价格创下了数月来的新高。布伦特原油期货价格今年迄今已经攀升了近20%，近期更是自去年10月以来首次突破了每桶90美元的大关。这预示着今年夏天美国汽油价格可能会进一步飙升。

降息还是加息？

随着今年年初激进的降息预期逐渐“节节败退”，市场上也开始出现了美联储今年不降息乃至加息的声音。

在官方层面，美联储理事鲍曼也指出，现在还不是降低利率的时候。她认为通胀面临许多潜在上行风险，政策制定者需要小心行动以避免过快放松政策。过早或过快地降低政策利率可能导致通胀反弹，从长期来看可能需要进一步提高利率来控制通胀。鲍曼甚至表示，如果通胀停滞或逆转，美联储仍愿意进一步加息。

在超预期的数据之下，美联储延后降息步伐的预期升温，推动美元指数回升至104.28附近。原油与黄金顶住了美联储延后降息步伐与美元走强的负面冲击，延续近期的涨势。

COMEX黄金期货主力合约一度创下历史高点2350美元/盎司，纽约WTI原油期货主力合约报价也创下年内高点。对于现在的原油和黄金来说，主要是受到中东地缘政治紧张局势升温的影响，所以现在美元对于大宗的打压效果并不强，反而进一步影响美国降息的决策。

展望后市，对于原油和黄金来说最大的影响因素仍在于逆全球化背景下地缘冲突的风险，供应和避险的矛盾若无法缓和将不断利好价格。此外，全球经济下行和中美经济周期能否走向共振，去美元化下“资产荒”是否延续也将决定黄金价格能否继续保持强势。